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開放經(jīng)濟

編輯

開放經(jīng)濟的貨幣經(jīng)濟學(xué)一般稱作金融，可以把它看作是貨幣經(jīng)濟學(xué)在范圍內(nèi)的擴展，也可以看作是貿(mào)易在貨幣金融領(lǐng)域的對應(yīng)。在市場上，行為

貨幣經(jīng)濟學(xué)

人主要包括：*、銀行、跨國公司。*在這里的主要著眼點還是在維護本國經(jīng)濟平穩(wěn)發(fā)展。它除了發(fā)行本國貨幣之外，還買外匯資產(chǎn)；銀行除了辦理范圍內(nèi)的存貸款業(yè)務(wù)之外，還要防范范圍的金融風(fēng)險；跨國公司要進行貿(mào)易，便要進行外匯買。

金融學(xué)可以理解為其他各門學(xué)科延深的結(jié)果：從貿(mào)易出發(fā)擴展分析收支理論、從貨幣經(jīng)濟學(xué)出發(fā)擴展分析匯率理論、從資本市場出發(fā)擴展分析資本市場，這幾部分結(jié)合起來構(gòu)成了金融學(xué)。

目前金融擴展的重點還是由貨幣經(jīng)濟學(xué)而來的，它要像貨幣經(jīng)濟學(xué)一樣考察經(jīng)濟的微觀方面，即在外匯市場中各種貨幣的需求和供給，也要考察由微觀行為產(chǎn)生的宏觀效應(yīng)。這涵蓋了貨幣區(qū)，目標(biāo)區(qū)域理論、貨幣危機理論以及其他匯率與收支理論。由資本市場擴展而來的資本市場理論也在不斷發(fā)展之中，而且開始在金融中占據(jù)越來越大的比重。

貨幣總量

編輯

研究實驗

現(xiàn)代西方主流國家貨幣總量指標(biāo)的統(tǒng)計模式，始于貨幣學(xué)派的經(jīng)驗研究.自從弗里德曼在其名著《美國貨幣史—1867-1960年》中，采用了按照流動性的順序逐級累加的貨幣量，并劃分了M1，M2和M3的口徑以后，經(jīng)濟學(xué)家紛紛效法.后來，美國的聯(lián)邦儲備體系也采用同樣的方法編制貨幣總量指標(biāo)，其間歷經(jīng)多次重要的改革.1982年美國聯(lián)儲確立的統(tǒng)計標(biāo)準(zhǔn)延續(xù)至今，調(diào)整后的數(shù)據(jù)上溯到1959年.其它各國的經(jīng)濟學(xué)家和貨幣當(dāng)局，基本也是沿著同樣的模式編制貨幣總量指標(biāo).由于這種簡單加總的貨幣總量備受理論和實踐的質(zhì)疑，西方學(xué)者提出了許多改革方案，進行了大規(guī)模的實驗性工作。西方學(xué)者的改革思路是，既然不同的貨幣成分是不*的替代品，可以利用其差異指標(biāo)調(diào)整貨幣量.多數(shù)方案選擇的差異指標(biāo)是貨幣資產(chǎn)的收益率或持有貨幣的機會成本.以下簡介九種改革方案(方法).

替代彈性方案

貨幣經(jīng)濟學(xué)

(19世紀(jì)50-70年代).自從Gurley和Show(1955)提出流動性金融資產(chǎn)是貨幣的替代品并可能影響貨幣政策的假說以后，許多學(xué)者將注意力轉(zhuǎn)移到準(zhǔn)貨幣與貨幣的替代彈性研究上.該方案的一般方法是：建立狹義貨幣需求函數(shù)，以各種準(zhǔn)貨幣的收益率以及收入作為解釋變量，回歸求出貨幣需求的替代彈性.Feige和Pearce(1977)總結(jié)了相關(guān)的研究文獻，16項獨立研究得出的替代彈性的平均值是：定期存款-0.13，儲蓄存款-0.31，國庫券-0.06，收入0.57.當(dāng)時沒有對于如何調(diào)整貨幣指標(biāo)的明確建議.

效用函數(shù)方案

(Chetty，1969).這是替代彈性研究中的一種*方法，以效用函數(shù)為基礎(chǔ).它假定追求效用大化的貨幣資產(chǎn)持有者，在貨幣與準(zhǔn)貨幣之間分配其貨幣資產(chǎn)總量，貨幣收益率為零，價格為1，準(zhǔn)貨幣在期內(nèi)的收益率則成為其折現(xiàn)率，并決定了貨幣資產(chǎn)持有者的預(yù)算線斜率.由于準(zhǔn)貨幣實際上不止一種，該方法需要測定貨幣和準(zhǔn)貨幣資產(chǎn)之間的偏替代彈性，然后再計算以偏替代彈性值加權(quán)的貨幣總量.Chetty確立的貨幣總量的近似經(jīng)驗公式是(根據(jù)1945-1966年美國數(shù)據(jù))：

M'a=M+T+.880MS+.615SL

式中，M'a是經(jīng)過調(diào)整的貨幣總量指標(biāo)，M是狹義貨幣，T是定期存款，MS是互助儲蓄銀行的儲蓄存款，SL是儲蓄貸款協(xié)會的儲蓄存款.Chetty的經(jīng)驗分析表明，M'a的收入速度比未調(diào)整的指標(biāo)穩(wěn)定很多，對GNP的預(yù)測與未調(diào)整的指標(biāo)*，但調(diào)整后的指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)差增大.Bisigna974)將該方法擴展到了實際貨幣與其它實際金融資產(chǎn)，實際耐用品之間的替代，并且考慮稅收，折舊和資本增益因素.他的經(jīng)驗分析證明，Chetty以及其它研究報告大大高估了準(zhǔn)貨幣的替代彈性.20世紀(jì)70年代以后，金融市場的動蕩與金融創(chuàng)新的爆發(fā)，使得準(zhǔn)貨幣的概念模糊，替代彈性的計算失去穩(wěn)定性和可行性，方案1和2由此喪失了實際意義.