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    飲料制造業(yè)為食品飲料上市行業(yè)中收入、利潤水平zui高。飲料制造業(yè)2008年實現(xiàn)銷售收入755.12億元，同比增長8.65%；實現(xiàn)凈利潤103.44億元，同比增長17.36%。2009年1季度實現(xiàn)銷售收入202.72億元，同比增長-1.86%；實現(xiàn)凈利潤44.80億元，同比增長35.89%。

    白酒和啤酒收入平分秋色，凈利潤水平白酒強于啤酒。在飲料制造業(yè)2008年755.12億的收入中，白酒290.17億元，占比38.42%；啤酒296.17億元，占比39.22%。在2008年飲料制造業(yè)103.44億的凈利潤中，白酒79.32億元，占比76.68%，同比增長28.58%；啤酒17.52億元，占比16.93%，同比增長15.88%。

    白酒行業(yè)中，茅臺經(jīng)營穩(wěn)健，汾酒一季度增長幅度zui大。2008年茅臺主營收入82.42億元和凈利潤37.99億元均為白酒類上市公司zui大。在2008年和2009年1季度，茅臺凈利潤增速為26.04%和39.35%，是白酒類公司中zui為穩(wěn)健的一個。在2009年1季度，汾酒凈利潤增速456.37%，幅度zui大。

    啤酒二季度行業(yè)經(jīng)營環(huán)境寬松。體現(xiàn)在：1）啤麥成本下降會進一步在報表中體現(xiàn)。在一季度消化完高價啤麥庫存后，二季度的低價啤麥會對業(yè)績產(chǎn)生較大影響；2）奧運贊助費的減少以及運輸價格的下降使得銷售費用的減少。

    *公司多采取高分紅方式，張裕A（48.36,-0.51,-1.04%）每10股派12元為派現(xiàn)數(shù)額zui大。08年實現(xiàn)增發(fā)和流通市值較小的公司采取高分配方式，維維股份（12.66,-0.57,-4.31%）每10股轉(zhuǎn)12派0.3元為食品飲料類上市公司，更是A股上市公司中送配幅度zui大之一。

    二季度關注啤酒的同時，也應該關注酒的估值修復行情。二季度啤酒經(jīng)營環(huán)境較為寬松，白酒由于處于淡季，利好刺激因素相對較少。我們認為，一方面在關注啤酒、肉制品和乳業(yè)的同時；另一方面，基于一線酒公司估值較低，年初以來漲幅偏小，消費稅調(diào)整預期的不明朗暫時壓制了估值修復的速度。立足長期，我們?nèi)匀粡娏彝扑]茅臺和張裕，關注啤酒公司、雙匯發(fā)展（33.20,-0.63,-1.86%）、瀘州老窖（22.36,-0.24,-1.06%）。