1、行業(yè)格局：“小、散、亂”

目前危廢行業(yè)呈現(xiàn)“散、小、弱”特征。隨著監(jiān)管趨嚴，標準提高，小企業(yè)會被淘汰或被收購;且未來資質(zhì)審批更嚴，實力弱的小企業(yè)將更難獲得資質(zhì)，國企。

2016年我國持危險廢棄物經(jīng)營許可證的企業(yè)數(shù)量為2149家，2016年凈增加僅115家，體現(xiàn)出環(huán)保系統(tǒng)對新頒發(fā)許可證愈發(fā)謹慎;平均每家處理量僅不到3萬噸，呈現(xiàn)較強的分散性特征。

2、單企業(yè)處理規(guī)模不斷擴大

大部分工業(yè)危廢處理企業(yè)技術(shù)、資金較弱，處理資質(zhì)比較單一，這也是危廢企業(yè)實際處理比例較低的一大原因。

據(jù)統(tǒng)計，全國1500多家具有危廢處理資質(zhì)的企業(yè)的處理類別和能力中，90%的企業(yè)經(jīng)許可處置的危險廢物種類都小于10種，而能處理25種以上危廢品類的企業(yè)僅占1%。

從處理量上來看，處理能力低于50噸/日的企業(yè)超八成，處理能力達到1000噸/日的企業(yè)僅占0.3%。

3、行業(yè)內(nèi)并購情況

上海環(huán)境憑借大股東上海城投在上海環(huán)境領(lǐng)域的壟斷地位拿到31萬噸資質(zhì)。危廢新建項目周期太長，我們認為國企背景、技術(shù)好、資金實力強的將繼續(xù)通過并購完成地理擴張與業(yè)務擴張。

4、危廢標的評價四維度體系：區(qū)域、資源、技術(shù)、管理

危廢行業(yè)區(qū)域性強，優(yōu)秀企業(yè)“占山為王”。污染大省的就地處理能力嚴重不足，很多危廢需要運輸?shù)酵獾靥幚怼?/span>

我們按危廢實際處置量/產(chǎn)生量、人均GDP兩個維度將省份分為四類，較好的為經(jīng)濟發(fā)達、供給缺口大的區(qū)域。