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    世界對于經(jīng)濟(jì)放緩的憂慮漸濃，原油破位下行，40美元位置汲汲可危，對油脂走勢繼續(xù)形成抑制，但從基本面來看，來自大豆的支持，和馬棕櫚油維穩(wěn)保持震蕩走勢，則對油脂整體形成一定支撐。
　　一、油脂市場繼續(xù)受制經(jīng)濟(jì)走勢
　　美國經(jīng)濟(jì)指標(biāo)不利，使市場對美國經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂加劇，美元回落。但是其貶值傾向?qū)σ悦涝獦?biāo)價(jià)的農(nóng)產(chǎn)品(16.10,0.20,1.26%,吧)形成一定支撐，利于出口，同時(shí)加上近期海運(yùn)費(fèi)的低位徘徊，可以看到中國進(jìn)口大豆量居高不下，甚至支持了美豆趨堅(jiān)。
　　原油在OPEC減產(chǎn)決議出臺(tái)后仍以跌勢應(yīng)對，1月合約跌至40以下仍在下探支撐，而2月合約也在逼近40美元位置，顯示了需求低迷和市場對經(jīng)濟(jì)前景仍缺乏信心。內(nèi)外盤豆油跟隨原油繼續(xù)著震蕩下行走勢，本月震蕩重心明顯下移，目前美豆油重心在30美分附近，而國內(nèi)豆油則在6000點(diǎn)以下運(yùn)行，甚至存在下探5500支撐的可能。
　　二、油脂市場需求提振效果一般
　　1、美豆近期堅(jiān)挺對油脂有所支撐
　　如前所述，大宗商品價(jià)格下滑，海運(yùn)費(fèi)走低，美元回落，加上國內(nèi)年末中國壓榨豆油需求增加，都促使中國加大了大豆的采購力度，11月大豆進(jìn)口量高達(dá)332萬噸，另據(jù)商務(wù)部資料，12月到港大豆量可能會(huì)達(dá)到290萬噸。美豆出口近期保持強(qiáng)勁，在盤面上表現(xiàn)堅(jiān)挺，對美豆油形成一定支持，而這種走勢通過傳導(dǎo)也間接支持了國內(nèi)，在原油一路下挫的過程中跌勢緩和。不過，顯然這種情況對大豆的支撐超過對油脂的支撐，豆粕走勢跟緊跟大豆，也在盤面上暫時(shí)形成油弱粕強(qiáng)的局面，但近期飼料需求不旺，油脂相對的季節(jié)優(yōu)勢仍會(huì)顯現(xiàn)，強(qiáng)弱轉(zhuǎn)化仍可能轉(zhuǎn)化。
　　而且，進(jìn)口量增多，且成本較低，甚至低至3000元/噸以下，使市場形成后期國內(nèi)豆油供給量多且成本低廉的預(yù)期，豆油價(jià)格總體將保持在較低位運(yùn)行。
　　2、節(jié)日備貨拉動(dòng)作用效果一般
　　2009年春節(jié)早于往年，節(jié)前備貨時(shí)間相應(yīng)提前，11月中下旬豆油備貨生產(chǎn)就已經(jīng)開始啟動(dòng)了，港口進(jìn)口大豆壓榨增多。而東北地區(qū)因收購大豆*國家收儲(chǔ)，進(jìn)度緩慢，油廠停工較多，油脂市場北強(qiáng)南弱格局明顯。但這個(gè)集中備貨期逐漸度過，節(jié)日備貨氣氛轉(zhuǎn)淡，加上市場走勢不明朗，貿(mào)易商備貨隨購隨銷，zui終使今年節(jié)日對價(jià)格甚至銷量拉抬的效果大打折扣。
　　3、棕櫚油支撐，國內(nèi)棕櫚油需求低迷
　　馬來西亞棕櫚油11月庫存創(chuàng)紀(jì)錄新高，加上印度預(yù)期國內(nèi)可能上調(diào)毛棕油進(jìn)口關(guān)稅提前加大備貨，后期進(jìn)口量可能走軟。不過后期氣候影響，棕櫚油產(chǎn)量高峰期將過，12月產(chǎn)量下滑的可能性較大，庫存壓力的影響較會(huì)逐漸減弱。因此，馬來西亞棕櫚油近期仍保持在2個(gè)月以來形成的震蕩區(qū)間內(nèi)。國內(nèi)相對弱勢，油脂摻兌消費(fèi)淡季，節(jié)日形成的食品加工需求提振作用相對有限，近期港口庫存也從前期20萬噸附近再度回升至30萬噸上方，壓力較大。
　　4、菜籽油價(jià)格穩(wěn)定
　　菜籽油報(bào)價(jià)近期比較穩(wěn)定，國家收儲(chǔ)穩(wěn)定菜籽價(jià)格，菜油價(jià)格相對呈現(xiàn)向下的較強(qiáng)剛性。但是市場購銷一般，7200左右的四級菜油價(jià)格與一級豆油價(jià)格相差無幾，競爭優(yōu)勢缺乏，大廠用進(jìn)口菜籽生產(chǎn)的新菜油成本更低，如果銷售依然不見起色，回籠資金的需求仍可能引發(fā)*的沖動(dòng)。從盤面看，菜油近期偏強(qiáng)，除現(xiàn)貨價(jià)格支持外，盤面上與棕油的價(jià)差套利也顯示了一定的作用，對菜油價(jià)格形成一定的支持。
　　總之，油脂市場受制大環(huán)境走勢低迷，節(jié)日提振力度有限，目前來看低位震蕩的走勢仍會(huì)延續(xù)。但在本輪行情起動(dòng)之初時(shí)點(diǎn)處，油脂表現(xiàn)抗跌性，也意味著農(nóng)產(chǎn)品商品屬性所表現(xiàn)出特性仍有較強(qiáng)的支撐，油脂在反復(fù)的探底尋獲支撐的過程中有望逐漸穩(wěn)定。關(guān)注原油能否穩(wěn)定及后期大豆走勢的提振。